4月22日傍晚在线配资知识，蓝色光标交出了2026年的第一份成绩单。
数字挺好看：一季度营收188.07亿元，同比增长31.91%；归母净利润1.26亿元，同比增长32.04%。
营收和利润同步跑出了30%以上的增速，放在当下的市场环境里，不算炸裂，但相当扎实。
但细看就发现一个有意思的矛盾：市场对蓝标最大的期待是AI，可眼下撑起营收大盘的，还真不是AI。
出海基本盘：188亿的“压舱石”
先看最实在的部分。188亿营收里，出海业务占了绝对大头——2025年全年出海收入544亿元，占总营收83%，今年一季度只多不少。
蓝标在这块确实是不可替代的存在。作为Meta、Google、TikTok在全球的核心代理商，蓝标服务了中国90%以上的出海头部品牌。
简单说，中国品牌要出海打广告，几乎绕不开蓝标。一季度本来就是跨境电商的传统旺季，叠加海外营销需求集中释放，营收规模被直接推上了188亿的新台阶。
不过有个数字得说清楚：出海业务的毛利率常年徘徊在1.5%-2.6%之间。188亿营收对应1.26亿利润，净利润率只有0.67%，这就是为什么蓝标拼了命想往AI转——传统代理模式，赚的真是“辛苦钱”。
AI业务：订单增速300%但体量还小，公司自己主动降温
再说市场最关注的AI。
2025年前三季度，蓝标AI驱动收入已经做到24.7亿元，同比暴增310%。今年一季度AI订单同比增速仍然超过300%，高毛利属性明显，毛利率能做到20%以上，跟传统业务完全不是一个量级。
但这里有个容易被忽视的细节。今年1月14日，蓝标主动发了一份风险提示公告，里面写得很清楚： “现阶段公司AI驱动的相关收入占公司整体营业收入的比重比较小，对公司经营业绩、财务状况尚不构成实质性影响。”
公司自己出来“降温”，其实挺难得的。蓝标AI业务的增长速度和毛利优势确实值得关注，但它对整体利润的实质性贡献还需要时间。
这不是泼冷水，而是看清事实——AI是未来的“第二增长曲线”，但它还没有真正撑起现在的基本盘。
港股上市：A+H临门一脚
H股上市是眼下最确定的催化剂。
从公开信息看，流程已经走得差不多了：港交所聆讯已经通过，临时代码91041已分配，联席保荐人是华泰国际、国泰君安国际、华兴资本。目前就差中国证监会境外上市备案这最后一关，市场预期4月下旬到5月中旬就能正式挂牌。
上市之后的看点也很清楚。募集资金将全部投入AI研发和全球营销网络扩张，直接解决AI战略推进中的资金瓶颈。
A+H平台打通之后，蓝标就有了两个融资渠道，估值逻辑也能从传统的“广告代理公司”向“AI+出海科技平台”慢慢切换。当然，这个切换不会一蹴而就，但方向已经明确了。
世界杯：真正的催化剂还在后面
最后说2026美加墨世界杯。
6月开幕，一季度还没进入投放高峰期。但从已有的信息看，这届世界杯对蓝标的业绩拉动，大概率比预期更大。
为什么？因为这届世界杯有几个特殊变量：首次由美加墨三国联合举办，首次采用48队赛制，观赛周期更长、流量更大；举办地正好在中国品牌出海的主战场北美。
海信作为官方赞助商，已经把世界杯营销策略铺开了，蓝标作为海信在出海广告端的深度合作伙伴，自然跟着受益。真正业绩集中爆发的窗口，在Q2到Q3。
小结一下
读蓝标的一季报，本质上是在读两个时间维度：一个看当下，出海基本盘稳、利润稳健增长；一个看未来，AI业务增速快、港股上市和世界杯是接下来的催化剂。
两个维度中间，是公司主动公告提醒的“AI业务体量还小”的客观现实。这份清醒，反而让蓝标的增长逻辑更可信——它不是靠概念讲故事，而是靠实实在在的出海业务打底，同时为AI这个未来引擎持续投入。至于这块饼到底能烙多大，还得等Q2和Q3的数据来说话。
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